利好政策没推升中国股市

外电认为这反映了投资者对全球经济恶化的担忧

“十一”长假后开盘首日，沪深股市并未因“融资融券试点启动”的利好消息而出现大家期盼的“开门红”，反而在全球股市一片跌声中击破2200点。美国《华尔街日报》的分析认为，这主要是因为“投资者对全球经济恶化的担忧超过了中国政府近期一系列救市措施的影响”。

周一是在补跌

周一，沪指报收2173.53点，跌幅5.14%，深成指报收7220.26，跌幅4.48%。融券融资试点启动的利好，仅刺激部分券商股上扬。

由于美国金融救市方案一波三折，上周美国道指周跌幅7.34%，创7年来最差纪录，各国股市也纷纷惨跌，唯独中国股市因黄金周休市幸免，因此许多分析师将周一的沪深股指暴跌归因于补跌。《华尔街日报》报道称，也正因为如此，分析师们大多对中国股市的短线前景并不十分悲观，因为“考虑到上周美国市场下跌的幅度，中国股市的表现还不是太坏”。报道援引分析人士的话称，若非国庆期间中国出台了融资融券的利好政策，周一沪深股指会跌得更惨。

利好政策与外围环境的较量

如果说周一是补跌，那么启动融资融券试点能否推动后市成了市场关注的焦点。中国人民大学金融证券研究所副所长梅君在接受《环球时报》采访时表示，过去人们只能通过买股票的方式投资赢利，有了这一政策后，对于一些机构投资者来说，即使手里没有股票也可以借股票进行投资，这一政策相当于一个做空机制。但是不能将这一政策完全理解为美国市场上的买空卖空，因为我们初期收取的保证金比较高，门槛很高，监管更为严格。梅君认为，这一政策从长远看有利于稳定市场，形成稳定的价格机制。在当前股市处于低迷阶段，中国政府出台这一政策传递了一个明确的信号，应该可以被视作政府救市组合拳的一部分。不过，政策对市场的影响不一定会马上反映出来，市场还需要对政策进行消化。

金融专家谭雅玲则对《环球时报》记者说，这一政策的实际拉动效果并不理想，主要因为美国金融风暴并没停止，而目前外围市场对中国股市的影响比较大。《华尔街日报》也认为，“投资者现在关注的焦点是美国经济及全球经济的健康状况”。

路透社分析称，融券融资可以增加市场资金流动性，但经济基本面仍是股市趋势的主导性决定因素。当前中国国内经济存在不少隐患，上市公司基本面不容乐观，融券融资并不能解决这些至关重要的问题。文章援引市场人士的话说，监管层抓住这个时间点，用意很明显，就是要对冲美国金融危机风险。

牛市有望两年后回归

对于后市发展，谭雅玲认为，中国股市今年第四季度可能会上涨。首先从外围市场看，西方股市经过政策调整有望趋于稳定，而美国大选临近，也需要稳定的市场环境。从国内市场看，目前中国的投融资环境没有发生很大变化，现在股市的下降幅度已超出人们想象，因此股市到年底可能会上涨。但由于中国经济整体趋于放缓，另外美元现在出现反弹，市场对人民币的信心有所下降，因此即便股市上涨，涨幅也有待观察。

梅君则认为，短时间内不排除会出现反弹，但是目前市场还有很多因素没有消化，比如中国经济是否会软着陆、上市公司业绩的提升、市场对“大小非”的担忧等。要消化这些因素需要两年左右时间。因此两年后，中国可能会走入新一轮牛市。